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學院新聞
《Economic Modelling》征文學術研討會順利舉辦
發布時間 2020-01-13 09:38:45    來源:本站  點擊次數


1月9日下午,Economic Modelling征文學術研討會在江西財經大學蛟橋園第三教學樓如期舉行,本次研討會秉著開放包容,自由討論的宗旨吸引了國內眾多學者參與投稿吉利彩票下载软件,學術氛圍濃烈吉利彩票下载软件。由于征文投稿人數較多吉利彩票下载软件,本次論壇分為七個分會場,每個會場都有相應的研討主題,可謂是百家爭鳴,百花齊放吉利彩票下载软件。

第一分會場

《Economic Modelling征文學術研討會第一分會場位于第三教學樓3104教室吉利彩票下载软件。本場研討的主題是公司金融,會議由江西財經大學賴少杰博士主持吉利彩票下载软件。

賴少杰博士宣講了論文“銀行持股是否會影響企業創新吉利彩票下载软件?來自中國的經驗數據,文章研究銀行持股對中國企業創新的影響。實證研究得出:銀行持股與企業創新之間存在正向關系,其影響渠道是通過降低企業財務約束實現的,這一結論對于銀行持股、企業創新和核算內生性的替代變量是穩健的吉利彩票下载软件。另外,研究表明,銀行持股對企業創新的積極影響,在國有銀行和非國有銀行作為股東的情況下的影響各不相同??傮w而言吉利彩票下载软件,研究結果表明吉利彩票下载软件,允許銀行持股可能是一項很好的政策,銀行股東如果受到適當的監督,就會加強企業創新。

 

 

劉彧宣講了論文“由經理技能選擇的基金會表現的更好?吉利彩票下载软件,文章構建了一種直觀的評級機制來評價我國股票基金經理的選股和市場時機選擇能力。研究發現吉利彩票下载软件,文章中的評級五星基金和晨星五星基金組合都優于市場組合。此外,在大多數情況下,SR-5S基金組合超越了其對應的MS-5S基金組合,尤其是當基金業績由CAPM模型或者Fama 三因子模型的超額回報率來衡量的情況下,其中時機選擇和選股能力是SR-5S基金和MS-5S基金組合業績差異的主要驅動因素;此外,SR-5SMS-5S基金經理離職與業績大幅下滑有關,且SR-5S基金經理離職與業績下滑幅度一般大于MS-5S基金業績下滑幅度,這表明技能評級方法能夠發現基金經理的技能。


   

      丁慧宣講了論文“金融普惠與企業創新-來自中國的經驗數據吉利彩票下载软件,文章利用2011-2016年中國非金融上市公司的大樣本,實證檢驗了金融普惠對公司金融化的影響。研究發現:金融普惠對企業金融化具有顯著的積極作用吉利彩票下载软件;此外,對于國有企業和公司治理較弱的公司來說,這種積極作用更為明顯。與中國東部沿海地區相比,對制度環境差的中國中西部地區的影響也在加劇吉利彩票下载软件。研究進一步表明:金融普惠發展緩解了企業的財務約束,因此企業往往會優勢,進行更多的金融投資,但過度的金融資產持有會降低企業創新和銷售增長吉利彩票下载软件,同時增加企業的經營風險和股價波動。


 

譚志東宣講了論文“賽事方式對環境績效的影響-以中國空氣質量披露為案例吉利彩票下载软件,文章通過公布的2012-2016年期間各城市的空氣質量信息吉利彩票下载软件,考察了交錯識別空氣質量競賽對中國城市和企業環境績效的影響,文章記錄了競標賽城市比非競標賽城市進行更多的環境投資;同樣,位于前城市的公司比后城市的公司賺取的更多吉利彩票下载软件,這一結論是穩健的。另有分析發現:環境投資的增加主要是由此前在大賽中排名最后的城市推動的;此外,當有大量基層參與、地方媒體報道或官員被晉升時吉利彩票下载软件,錦標賽參與對環境投資的影響會放大吉利彩票下载软件,最為重要的是,研究得出錦標賽城市比非競標賽城市的空氣質量更好吉利彩票下载软件。


       陳宗豪宣講了論文“雙重股權結構對股利支付政策的影響-來自中國的實驗證據,文章研究了雙重股權結構對在美國證券交易所上市的中國概念股股利支付的影響,研究得出:雙重股權結構與支付股利的傾向和股利支付率都是負相關的;在具有雙重股權結構的公司中,投票權和現金流權的差異與支付股利的傾向和股利支付率呈負相關。研究進一步表明,雙重股權的公司運用了更多的渠道來控制股東,且文章的發現強調了在中國采用雙層股權結構的潛在成本。


 

第二分會場

《Economic Modelling征文學術研討會第二分會場位于第三教學樓3106教室。本場研討的主題是“公司金融”,會議由江西財經大學王青博士主持。

冷奧林老師宣講了論文“Capital Structure of Guarantor, Pricing of Loan Guarantees”。文章提出,當擔保人由于股權估值限制而違約時,擔保物的定價是擔保人杠桿的非線性函數;杠桿率越高的擔保人提供的價格越低。對此結論,臺下聽眾們進行了激烈的討論吉利彩票下载软件。

 

 

楊光老師主講“Can charitable donations be the umbrella of CEOs?”。研究結果表明:首先,積極進行慈善捐贈的首席執行官可以減少任職期間被解雇的可能性;其次吉利彩票下载软件,慈善捐贈提高了公司績效與首席執行官被迫辭職之間關系的敏感性;第三,與其他公司相比,直接與消費者聯系的公司的首席執行官面臨的可能性更低以慈善捐款解雇吉利彩票下载软件;最終,當首席執行官與政界有過往關系時吉利彩票下载软件,積極的慈善捐款將增加其被解雇的可能性。陳松老師指出CEO被迫辭職的原因還有董事會期望、忠誠度和價值觀吉利彩票下载软件,其理論意義還存在不足。


 

陳松老師主講的內容是“Earnings quality and crash risk in China: An integrated analysis”。文章發現兩者通常都表明更好的收入質量與更少的崩潰相關。但是,極高的收益透明度與內部交易利潤之間的相互作用也實際上會加劇股價暴跌吉利彩票下载软件。結果表明,在諸如中國這樣的新興市場環境中,以會計為基礎的指標可以替代收入質量吉利彩票下载软件。


 

肖麗娟老師宣講的論文內容是“Does Capital Market Openness Mitigate Litigation Risk?”。論文認為資本市場開放主要通過提高信息透明度和減少公司對上市公司的違規行為來降低訴訟風險。在討論環節中,Badar Nadeem Ashraf認為論文解釋了外國投資者進入中國的動機部分吉利彩票下载软件,但外國投資者在開放后如何進入中國股市文中沒有闡述。


 

Badar Nadeem Ashraf的論文題目是“The impact of trade and financial openness on bank loan pricing: Evidence from emerging economies”。該論文發現使用針對特定國家的貿易和金融開放度指標吉利彩票下载软件,較高的貿易和金融開放度與較低的銀行總貸款利率相關,并使用針對貿易和金融開放度以及個人貸款利差的特定于公司的措施來確認觀點吉利彩票下载软件。本次研討會的所有論文都引發了觀眾的積極討論吉利彩票下载软件,學術氣氛十分濃烈。


 

第三分會場

《Economic Modelling征文學術研討會第三分會場位于第三教學樓3107教室。本場研討的主題是“資產定價”,會議由江西財經大學譚英賢博士主持。

譚英賢老師做了題《Dynamic debt restructuring, financing and investment policies》《動態債務重組,融資和投資政策》,他以動態模型研究了具有現有資產和增長選擇權的企業的戰略債務重組,融資和投資政策吉利彩票下载软件。首先研究增長方案如何影響債務重組政策。然后,討論了最佳資本結構下企業特征對重組,投資和融資決策的影響吉利彩票下载软件,以及私人債務和公共債務之間的選擇。

該研究表明,較大的公司更容易進行債務重新談判,并且更有可能通過借出新債來償還舊債來為重組費用提供資金。且具有增長選擇權的公司更有可能進行債務重新談判。另外,債務重新談判可以減輕代理機構對投資不足扭曲和資產替代(風險轉移)的爭議,以及具有增長選擇權的公司將在財務困境中更加去杠桿化,通常會通過發行債務和普通股的綜合來源來增加重組的資金缺口。具有重新談判選擇權的公司可能會發行更多的債券,選擇更大的杠桿比率吉利彩票下载软件,從而承擔更高的信用利差和更多的延期行使增長選擇權吉利彩票下载软件。最后吉利彩票下载软件,風險較高且重新談判成本較低的企業可能更喜歡私人債務而不是公共債務。



張肖飛老師做了題《Asset Mispricing and Systemic Financial Risk》《資產錯誤定價和系統性金融風險》吉利彩票下载软件,她選取了2007年至2018年的12年資產錯誤定價數據,并研究了上市銀行一級的系統性金融風險。首先吉利彩票下载软件,用剩余收益評估模型評估資產定價錯誤,以探討其對系統性金融風險的影響。其次,資產定價錯誤分為兩種情況:高估和低估。然后吉利彩票下载软件,從流動性的角度探討了資產定價錯誤導致系統風險的影響路徑。

該研究發現,資產定價錯誤會大大增加系統風險吉利彩票下载软件,并且在解決內生性問題后該結果仍然有效。在弄清兩者之間的因果關系之后,進一步的分析表明,與高估相比,資產評估不足定價錯誤會對系統風險產生更大的影響。通過對市場流動性中介作用的分析,可以得出結論,資產定價錯誤通過市場流動性的中介作用參與了系統性風險。在高估的情況下,市場流動性的中介作用不明顯,而在低估的情況下,中介作用是顯著的。該研究不僅拓寬了系統性風險的研究視野,而且豐富了資產定價錯誤對系統性風險影響的路徑和機理的知識吉利彩票下载软件。該發現對于預防和解決系統性風險特別實用。對于監管機構而言,采取預防措施以防止泡沫形成很重要,但更重要的是,有必要更加注意市場和投資者的低估,這是系統性風險的重要原因。


 

         徐雅華做了題《World predictive power of upside and downside U.S. variances: Evidence from OECD countries》《美國上、下行波動的世界預測力:來自OECD國家的證據》吉利彩票下载软件,他全面分析了美國對24個經濟合作與發展組織(OECD)國家上、下行方差的預測能力。美國是世界上最大和領先的經濟體,因此,美國上行(下行)差異的增加表明美國股票市場的上行(下行)風險增加,并且該風險可能在短時間內蔓延到其他市場吉利彩票下载软件。在CAPMICAPM的理論框架下,作者推測美國的上行和下行方差可以成為國際股票市場的有力預測指標。為了實現這一目標,作者從20101月至201712月分別從標準普爾500看漲期權和看跌期權中提取美國的上行和下行方差。美國的預測能力將24OCED國家及其EW投資組合在1個月遠期市場超額收益上的差異分解。

研究發現,美國的上行和下行差異可以顯著預測OECD 24個國家中的17個國家未來一個月的市場超額收益,其可預測性要比那些沒有組合的國家要強得多。在控制一組變量(例如SKEW,VVIX和美國方差風險溢價)后,預測結果是可靠的。分解后的美國方差的樣本外可預測性對于9個單獨市場仍然很重要吉利彩票下载软件,并且可預測性可以產生可觀的經濟價值。最后,文章發現美國分解方差的預測表現在新興市場上也很重要吉利彩票下载软件。美國在美國和國際市場環境中上下波動的預測能力與國際資本資產定價模型(CAPM)和跨期資本資產定價模型(ICAPM)一致。


 

    閔曉平老師做了題《Decompose Liquidity Premium on Corporate Bonds by Introducing a Stochastic Liquidity Process to the Merton Model》《通過將隨機流動性過程引入默頓模型,分解公司債券的流動性溢價》,文章將隨機流動性過程納入默頓模型,構建了不完善流動性市場中的公司債券定價模型,以及使用蒙特卡羅模擬方法來分析公司債券價格中的流動性溢價。研究結果表明,流動性水平是流動性溢價的最重要組成部分,而其他因素(包括流動性風險,流動性彈性和債券期限)對流動性溢價的影響則取決于流動性水平。更具體地說,當正常流動性水平下的流動性波動相對較高時,流動性波動的影響就很明顯。此外吉利彩票下载软件,流動性沖擊和波動性對流動性溢價的影響取決于市場流動性需求和供給的均衡機制。

Xia Meng做了題《Stock Return Volatility and Capital Gains and losses Realization》《股票收益波動率和資本損益實現》吉利彩票下载软件,他研究了股票市場的波動性對帶有銷售限制的資本損益實現的影響。作者預測,股市波動顯然會影響投資者的投資組合選擇,并且稅收效應和波動性效應對資本收益的實現具有相反的影響,但對資本損失的實現具有相同的影響。為了說明這些影響,文章提出了一個帶有資本利得稅的兩期投資組合選擇模型。在模型中,投資者在基本均值方差框架內做出投資決策,并要繳納資本利得稅。文章的主要預測與現實世界的數據一致,從財政部收集1959-2017年期間美國個人納稅人的年度實現的短期和長期總資本利得和損失。

研究發現,除了稅收效應之外吉利彩票下载软件,股票市場收益的波動會影響個人投資者的資本損益實現的跨期決策。文章模型預測,短期資本收益的實現與差別稅率負相關,而與股市波動性正相關,短期資本損失的實現與不同的稅率和股市波動均呈正相關,且發現使用真實世界的數據進行預測非常有力文章還證明,當考慮差異稅率時,市場波動對短期資本收益實現的影響被削弱,市場波動對短期資本損失實現的影響被增強。


 

第四分會場

《Economic Modelling征文學術研討會第四分會場位于第三教學樓3202教室。會議以風險管理為研討主題,主持人為江西財經大學胡志軍博士吉利彩票下载软件。

首先,徐海云宣講了論文“多屬性決策中確定客觀權重的私人信息視角:以商業銀行經營績效評價為例”吉利彩票下载软件。他們發現屬性權重在模糊決策系統中起著至關重要的作用。在某些決策情況下吉利彩票下载软件,如果沒有主觀偏好,獲得客觀權重是必不可少的步驟。在這項研究中吉利彩票下载软件吉利彩票下载软件,提出了一種稱為AITPI的新方法吉利彩票下载软件,可以從新的角度確定客觀權重。首先,此方法將每個屬性中包含的總信息分為公共信息和私有信息。后者對于屬性的客觀偏好非常重要,因為不同屬性之間的信息重疊會導致混淆效果。其次吉利彩票下载软件吉利彩票下载软件,通過正交投影技術將私有信息量化發展到子空間上。第三,將AITPI應用于商業銀行示例。最后吉利彩票下载软件,對其他性能進行了分析和討論吉利彩票下载软件。與以前的方法比較的經驗結果表明,這種方法可確保更好地折衷所檢查的屬性。同時表明,AITPI的良好性能確保了它在其他設置環境中的廣泛應用吉利彩票下载软件,包括模糊,區間模糊,直覺模糊和區間直覺模糊。宣講結束后臺下聽眾也對這個話題進行了激烈的討論,點評者Zhang Xuan對文章數據為何選取15家上市銀行提出了疑問,得到了Haiyun Xu很好的解釋。


 

       張旋老師宣講的論文題目是“中國企業違約風險”。論文構建了大型的上市公司違約數據集吉利彩票下载软件,并重新審視了中國的公司違約風險。他們證明了使用實際默認數據的簡化形式模型優于使用市場數據的結構模型吉利彩票下载软件,在文獻中廣泛使用的特殊處理(ST)和退市公司不是可靠的默認代理吉利彩票下载软件,為調查中國的上市公司違約風險提供了一個轉折點。報告結束后吉利彩票下载软件,點評人Kai Lisa Lo對其進行了較高評價,肯定了該論文的實踐意義。


 

        羅佳老師就“基于投資者情緒的主權違約風險函數協整:來自歐洲國家的證據”進行了學術報告。他們利用投資者情緒的函數回歸檢驗了歐洲主權CDS的協整關系吉利彩票下载软件,使用三種投資者情緒的測量方法,即消費者信心指數(CCI)、看跌期權交易量比率(PCV)和看跌期權未平倉利率比率(PCO)。研究發現:各國在危機期間與非危機期間的主權風險協整關系上存在顯著差異,投資者情緒指數能夠反映出協整關系的變化吉利彩票下载软件。在非危機體制下,各國之間的主權CDS差距較小,處于不利地位的國家更容易縮小與領先國家的差距;在危機體制下,國家間的溝壑在短期內迅速擴張,但另一方面彈性較小,表明減緩惡化的難度加大。報告結束后,胡志軍老師進行了點評并提出了完善性建議,相關學者對協整關系模型的搭建與修正進行了探討。



       胡志軍
此次學術報告題目為“股票之間的關聯性和尾部風險:來自中國的證據”,研究了尾部風險是否在中國A股市場定價,以及股票之間的關聯性是否為企業基本面和投資者情緒影響尾部風險提供了重要渠道吉利彩票下载软件。實證表明:尾部風險也在以散戶為主的中國A股市場定價吉利彩票下载软件,即投資者組成不是尾部風險溢價存在的一個重要決定因素;比較與公司基本面相關的股票組分之間的連通性和與投資者情緒相關的股票組分之間的連通性吉利彩票下载软件,只有與公司基本面相關的股票組分之間的連通性才能顯著地預測未來的股票收益,說明股票之間的關聯性是企業基本面影響尾部風險和尾部風險溢價的重要渠道。報告結束后,Hanqi Qin就中國A股市場的缺陷以及相關模型的構建進行了點評并展開了深入的討論。


 

最后,秦涵祺以“基于小波分析的SV族模型并行MCMC算法優化”為題作學術報告,他們選取2010年1月4日至2018年12月28日的上證綜指數據,利用db小波濾波器對數據中的高頻噪聲進行濾波,分別采用傳統MCMC算法和并行MCMC算法對SV模型參數進行估計,對估計參數的收斂性、估計結果和估計精度以及仿真迭代速度進行比較吉利彩票下载软件,發現并行MCMC算法的估計結果與傳統MCMC算法的估計結果一致,且均具有較高的精度吉利彩票下载软件。在計算速度上吉利彩票下载软件,并行MCMC算法比傳統MCMC算法快幾倍,其加速效率與模型結構、數據量大小、馬爾可夫鏈數有關吉利彩票下载软件。報告結束后,徐海云對研究的意義與價值表示了充分的肯定,其他學者對模型的進一步拓展和深化提出了相應的建議。


 

第五分會場

《Economic Modelling征文學術研討會第五分會場位于第三教學樓3204教室。會議以金融工程為研討主題,主持人為江西財經大學蔣崇輝博士。

中央財經大學統計和數學學院的Zhi Su做了題《石油市場不確定性與貨幣套利交易超額收益》,他講述了石油市場的不確定性對貨幣套利交易收益的作用。他發現石油市場的不確定性可能會影響貨幣帶來貿易超額回報。當未經許可時從石油市場的增加來看,預期的貨幣超額收益將變得更高吉利彩票下载软件。在控制了傳統替代的不確定性吉利彩票下载软件、不同類型的石油沖回和平均利率差異吉利彩票下载软件,這個發現是顯著的。在發達市場和新興市場以及與石油有關的貨幣、非石油貨幣吉利彩票下载软件、商品貨幣和非商品貨幣上吉利彩票下载软件,這種影響可以解釋為:在石油市場高度不確定性的情況下,投資者將變得更加厭惡風險吉利彩票下载软件,并要求對承擔這種風險給予更高的補償。


 

中山大學商學院的Yirong Huang、廣東理工師范大學管理學院Yi Luo和江西財經大學國際貿易經濟學院Liang Ding共同撰寫的《中國股市的長期記憶:分數整合還是結構斷裂?》,他講述了長期記憶的測試統計量要么是通過分數積分產生的,要么是通過結構斷裂的短期記憶過程產生的。這項研究通過實證分析估計并發現了長期記憶的智慧由兩個原因造成。實證結果表明,分數整合過程和短期記憶的結構斷裂過程都能證明長期記憶的特性。對于分數整合,2ELW估計器是穩定的,但對于具有結構斷裂的時間序列則不穩定〖势毕略厝砑?;?/span>2ELW的修正W統計量,判別f是一個有效的結構斷裂的傳統集成和短期記憶過程。此外,我們還發現,中國市場股票指數的三個波動時間序列經歷了顯著的長期記憶和結構斷裂和分數整合的短期記憶過程,并且在不受控制結構斷裂下被高估。


 

九江學院經濟管理學院的Kuo Gao, Md. Azizur Rahman, Ghulam Abbas, Shouyang Wang 幾位作者共同撰寫《股市波動傳遞:來自亞洲新興股市的證據》,他主要是研究亞洲六大主要新興市場股票市場(例如孟加拉國,中國,印度,馬來西亞吉利彩票下载软件,菲律賓和韓國)和美國股票市場的傳染性和相互依存程度,并特別關注了2007-2008年的全球金融危機;此外,還研究了2018-2019年美中經濟政策不確定性(美中EPU)對全球股市的影響。該研究通過對格蘭杰因果關系檢驗建立了這些股票市場之間的短期因果關系。通過GARCH-M(廣義自回歸條件均值異方差)和廣義VAR(向量自回歸)模型對收益和波動溢出進行建模。就標準普爾500股指而言,這些新興股票市場在危機時期和中美EPU時期的整合程度是如何的。本文表明,在危機前,危機,危機后和中美EPU期間,波動率和收益溢出的行為隨時間變化很大。在全球金融危機之前,亞洲新興股票市場的互動較少,而在危機和中美EPU時期,它們高度整合。研究發現,在所有六個亞洲新興股票市場危機和中美EPU時期,美國股票市場都具有主導的波幅波動,但只有孟加拉國股票市場例外。方差分解分析的結果表明,在危機期間和中美EPU期間,標準普爾500指數可以解釋亞洲新興股票市場的大部分預測方差。


 

?王清生和凌愛凡兩位教授撰寫的《瞬時相關增量的廣義布朗運動及其在期權定價中的應用》,他介紹了一類新的連續時間高斯過程,它是具有一階自相關增量的離散時間高斯過程的極限。 如果自相關為零,則將其減小為標準布朗運動吉利彩票下载软件。 因此,它被稱為具有瞬時依賴增量的廣義布朗運動(gBm)。 然后,我們證明其基本性質與分數布朗運動(fBm)相似。 此外,仿真結果表明,它是具有一階自相關增量的離散時間高斯過程的良好近似吉利彩票下载软件吉利彩票下载软件。 最后,作為gBm的應用吉利彩票下载软件,我們定義了廣義It?o過程,并證明了廣義It?o引理和價格歐洲期權。


 

第六分會場

《Economic Modelling征文學術研討會第六分會場位于第三教學樓3205教室。會議以“政治經濟學”為研討主題,主持人為江西財經大學楊超博士。

西南財經大學的路曉蒙做了題為中國的逃稅與工資不平等的報告,主要談到稅收流失的問題吉利彩票下载软件,通過使用2011年,2013年和2015年中國家庭金融調查(CHFS)數據來估算工資性偷稅漏稅及其對中國收入不平等的影響。 據估計顯示,2014年逃避了工資稅的43.7%(3372億元人民幣)。嚴重的逃稅行為導致有效稅率大大低于稅收設計的理論值。 這進一步導致工資稅的再分配效應小于稅制應達到的理論值的50%。 其研究表明,在評估所得稅的再分配效果或改革個人稅制時,應考慮稅收征收能力的影響。


 

華中科技大學的李安泰博士作了題為《支付安全性:中國反腐敗運動中的審計師風險應對》的報告吉利彩票下载软件,報告提出用出中國反腐運動作為外生沖擊吉利彩票下载软件,考驗審計師應對政治不確定性下的風險能力,以及反腐敗運動對中國資本市場和消費的影響。使用來自2207家公司的16207條觀察結果,在交錯DID方法中,發現審計師會通過增審計費。風險溢價來自三個方面:政治 訴訟和名譽。政治風險溢價在國有企業和政治循環行業中很明顯。訴訟風險溢價存在于 調查了金融機構、重慶地區和企業對固定資產的大量投資吉利彩票下载软件。聲譽風險溢價揭示在審計師誰得到晉升,并且提出政治上的不確定性會提高供應方的審計質量吉利彩票下载软件。


 

江西財經大學的李少勛同學作了題為《政治變動,官員的任期和地價:來自中國的證據》的報告,報告是基于2008-2016年中國城市住宅土地銷售微觀數據和地方官員變更數據為基礎,研究了市長換屆和地方官員換屆對政策不確定性的影響。報告提出市委書記(中共)關于城市居住用地出讓價格及其背后的機制,在市長或黨委書記換屆的那一年,居民的價格土地轉讓將顯著下降。通過對官員特征差異的研究吉利彩票下载软件,發現不正常的變化吉利彩票下载软件,從不同的地方提拔的官員,考慮到城市的特點,長期服務的官員會帶來更大的政策不確定性,對住宅地價產生更大的影響。為削弱官員變更對住宅地價的負面影響,進一步考慮時間滯后和官改影響持續性發現,住宅用地價格行政長官換屆后兩年內增加,土地價格在換屆前一年的上升趨勢減弱。通過調解效果檢驗土地起拍價研究發現,控制起拍價是地方官員影響住宅用地價格的途徑。此外,李少勛同學還將官員分為老官員和年輕官員,并對官員任期和住宅地價進行了回歸。研究發現,土地價格與官方稱謂呈倒U型關系,這種關系具有顯著性在年長的官員中更高,其認為年長官員有晉升壓力更大。報告結論是增加官員變更會帶來短期政策不確定性,以及行政長官對各種經濟實體的影響。經驗證據揭示了地方官員在晉升激勵和財政分權下任職期間的執政軌跡。與此同時該報告還提供了解釋當前地方政府土地財政問題的一個視角。


 

西南財經大學的路曉蒙作了題為《中國的住房公積金和住房不平等:富人能獲得更多收益嗎?》報告,報告提出作為一項長期的互助儲蓄計劃,住房公積金對居民的住房福利具有重大影響吉利彩票下载软件。根據中國家庭金融調查數據吉利彩票下载软件,調查了中國住房公積金對中國家庭住房消費的影響。實證結果表明,住房公積金可以顯著促進參與者的住房消費,其影響在高收入和高資產家庭中更為明顯。由此可見,公積金制度是參與者與非參與者之間住房不平等以及參與者之間不平等的根本原因。為了解決內生性問題,采用了傾向得分匹配方法吉利彩票下载软件,治療效果模型和固定效果模型。結果表明,研究結果是可靠的。建議中國政府擴大住房公積金的覆蓋范圍,制定更全面的公積金制度,并增加對中低收入群體的住房支持。


 

江西財經大學的高祥博士作了題為《國家基本因素對區域房價:因素增加的VAR分析》,利用中國30個地區的月度數據吉利彩票下载软件,評估了國家基本面的影響影響或決定通過估計因子增強的VAR模型來估算區域房價。高博士建立并檢驗一個假設,即國家基本面會影響區域房價,例如貨幣政策(短期內受到利率和M2的限制),實際產出和通脹率可能會影響區域房價通過它們對共同因素的影響。實證結果表明貨幣沖擊(利率和M2都可以影響)區域房價顯著提高,但影響卻大不相同跨地區吉利彩票下载软件。但是,實際產出和通貨膨脹率的影響較小重要。結果表明,中國的房價暴漲可能是主要受當地經濟因素和貨幣沖擊的影響。此外吉利彩票下载软件,結果表明貨幣政策可能是有效的穩定高增長地區房屋市場的政策工具。


 

第七分會場

《Economic Modelling征文學術研討會第七分會場位于第三教學樓3206教室。會議以公共財政為研討主題,主持人為江西財經大學杜江澤博士。

西南財經大學的Jiasha Fu作了題為信貸配給、研發投入與生產率 的學術報告。報告提出了信貸配給對中國中小企業勞動生產率的影響。該文使用2015-2017年中小企業動態調查(SMEDS)提供的詳細的企業級數據進行實證研究,得出結果:信貸配給的強項和弱項都會對企業的勞動生產率產生重大的負面影響。通過使用一個月滯后,一年滯后和縣工業時間水平的工具吉利彩票下载软件,檢驗該結果是可靠的。 此外,報告還提出信貸配給對具有不同房地產投資,流動性比率和外部抵押品的公司的生產率表現出不同的影響。報告結束后,聽者討論后提出了三個問題:論文所涉及的問題是否包含在數據采集中,研發投入變量放在該論文中的依據及產生的影響,論文中變量選擇的依據。作者也一一進行了解答。


 

西安電子科技大學的李金老師作了題為消費者信心會預測實際經濟變量嗎?來自中國香港的經驗證據的學術報告吉利彩票下载软件。該報告旨在通過實證檢驗消費者對香港經濟發展,家庭消費和金融投資的信心吉利彩票下载软件。該文使用2009年至2019年香港消費者信心調查的季度指數數據吉利彩票下载软件,研究了綜合指數及其分類子指數是否與目標經濟變量相關,經驗證據表明,詳細的主成分而不是綜合指數可以為改善預測性能提供更多有用的信息。最后報告得出結論:香港消費者信心框架的主要組成部分可以更好地發揮主導實際經濟變量的作用吉利彩票下载软件。該報告的研究結果可以使政府決策者受益于更好的經濟治理,并協助企業和消費者在金融相關市場做出明智的決策。報告結束后吉利彩票下载软件,聽者就論文提出了幾點建議如是否可以加入香港居民對內地經濟樂觀或者悲觀的看法的研究,調查數據與實際數據的偏差解釋,香港居民更愿意進行股票投資,股票方面能更好的預測數據吉利彩票下载软件。


 

江西財經大學的Zhiqiang Fang作了題為我國貨幣政策規則的選擇與宏觀審慎政策的實施的學術報告。該報告旨在確定中國最受數據青睞的貨幣政策規則,并檢驗在具有金融摩擦的動態隨機一般均衡(DSGE)模型中進行的宏觀審慎政策的有效性。結果表明:首先,與傳統利率規則和數量規則相比,具有并行性和包容性的混合貨幣政策規則可以更好地刻畫中國經濟的實際運作,同時帶來更大的社會福利提升吉利彩票下载软件。其次,引入宏觀審慎政策混合規則可以進一步減少經濟波動并提高金融穩定性。最后,宏觀審慎政策的出臺增加了住院病人的福利吉利彩票下载软件,但造成了住院病人的福利損失。但之后權衡兩組的得失,社會福利總額仍在上升。報告結束后吉利彩票下载软件,老師們就混合貨幣政策為什么會更好的的機制進行提問,并提出論文中住房信貸是需要考慮的因素吉利彩票下载软件,模型中可以加入資本進行完善等建議吉利彩票下载软件。


 

中央財經大學的Zhongbo Jing, and Yang Zhao作了題為“Do emerging markets become more important? Evidence of the financial spillbacks from China to G7 countries”(新興市場會變得更重要嗎?中國對G7國家資金流出的證據)的學術報告。該報告重點關注最大的新興市場經濟體中國對G7國家的溢出效應。該文使用股票和外匯市場的日內數據以及20031月至201812月的房地產市場月度數據,來構建中國與G7國家之間的總和雙邊溢出和溢出指數吉利彩票下载软件。該報告得出以下結論:首先,在時間維度上,在本文樣本的大部分時間內,對中國的溢出效應高于對中國的溢回效應。但是,當中國金融市場出現重大負面事件時,中國的溢出和溢回效應都將增加一個量級,并且溢回效應高于溢出效應。這表明,在壓力之下,中國市場對發達經濟體具有重大的溢回效應吉利彩票下载软件。其次,在空間維度上吉利彩票下载软件,中國股票市場的溢出和溢回效應最高,其次是外匯市場。此外,中國房地產市場也不受七國集團國家房地產市場的顯著影響。報告結束后,老師們對該論文進行了評論,首先高度肯定用Diebold and Yilmaz(2012,IJForecast)的模型來研究這一課題,然后也提出了提升撰寫技巧吉利彩票下载软件,補充解釋為什么選擇該方法來解決研究問題吉利彩票下载软件,并且模型結構也需要加強使思路更加清晰等建議。

 

西南財經大學的劉定老師作了題為“我國貨幣與財政政策互動的結構估計的學術報告。該報告使用新的凱恩斯主義DSGE模型,明確說明了貨幣和財政政策,并考慮了均衡的不確定性,本文采用貝葉斯方法和季度數據從結構上估算了1993年至2017年期間中國的政策體制。得出三個結果:第一中國貨幣和財政政策互動的最佳選擇是PM / AF,即被動貨幣政策和主動財政政策制度;第二PM / AF制度與文獻中通常假定的AM / PF制度具有完全不同的貨幣和財政政策傳遞機制吉利彩票下载软件;第三在PM / AF下,貨幣政策沖擊幾乎不會影響通貨膨脹和產出增長的短期和長期變化,但財政政策沖擊對其具有重要影響。在PM / AF下吉利彩票下载软件吉利彩票下载软件,貨幣政策對通脹的反應不強,這很可能引發通脹和泡沫吉利彩票下载软件。此外,財政政策不能有效地確保財政可持續性,這可能導致債務問題。因此吉利彩票下载软件,本文建議,隨著中國經濟向所謂的新常態過渡,中國的貨幣和財政政策體制應在未來逐步從PM / AF轉向AM / PF。匯報結束后,席上聽者積極討論,此次報告得到了熱烈的反響。



伴隨著熱烈的掌聲吉利彩票下载软件,Economic Modelling Special Issue Conference on “The Opportunities and Challenges of China's Economy and Financial Markets”國際學術會議分會場《Economic Modelling征文學術研討會圓滿結束。各位學者交流學術思想,討論金融熱點,分享各自的學術成果。既拓展各自的學術方向和思路,又發現了自身學術方面存在的不足吉利彩票下载软件,可謂是收獲頗豐!愿我們在求知的海洋再一次相遇!

 


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